在今天的文章中，我們分析了通膨壓力下降後貨幣政策的近期變化，探討這種轉變如何對金融市場債券的吸引力產生正面影響。
目錄
貨幣限制結束了嗎？
貨幣限制是如何、為何開始的？
這是否意味著央行將降低利率？
預計利率不會進一步上調
回到有利於債券的環境嗎？
貨幣限制結束了嗎？
本週，金融市場出現顯著上漲。股票和債券市場均大幅上漲。
主要觸發因素是美國
通膨數據低於預期。就歐洲而言，指標也顯示通膨壓力下降。
貨幣限制是如何、為何開始的？
大流行之後，世界各地的通貨膨脹率突然上升，這是各國央行沒有預見的。過去十五年來，全球經濟的特徵是低通膨、低利率和溫和的經濟成長，而且似乎趨於穩定。
由於國際供應鏈被
迫停止，通貨膨脹開始了。這使得原材料、零件和成品在全球範圍內的流動變得複雜。除此之外，擴張性財政政策導致物價上漲，在美國等地，這些政策提高了消費者的購買力。
產品短缺加上強勁的需求創造了價 德國 電話號碼庫 格飆升的完美組合。金融領域許多最年輕和人數最多的專業人士從未生活在通貨膨脹的背景下。
各國央行最初認為
通膨是暫時的，但最終意識到通膨可能會失控，並開始果斷提高利率，以減緩經濟成長並控制通膨。
目前，我們似乎正處於通貨緊縮過程中的階段。由於去全球化進程或全球化放緩，我們很可能不會回到疫情前的情況，這將使商品生產結構性地變得更加昂貴，但即便如此，情況似乎已得到控制，但事實並非如此。
這是否意味著央行將降低利率？
可能暫時還不行。他們可能會繼 小屋：日常生活大門後的建築 續表示利率將在很長一段時間內保持在高位。這是他們管理通膨預期的方式。
如果人們相信央行將維持從緊的貨幣政策，他們就會預期未來的通膨水準較低。
通膨預期是決定通膨實際情況的一個非常重要的方面。它們是一種自我實現的預言。這是因為經濟經營者會根據這些期望調整自己的行為。
如果公司預期通貨
膨脹率為 2%，他們可能會希望 喬丹20 將價格提高 2%。他們願意加薪 2%，並根據這些數字做出投資決策。
消費者也會根據這些期望做出消費和儲蓄決定。
新的號召性用語
預計利率不會進一步上調
然而，即使央行試圖透過宣布維持高利率來影響通膨預期，進一步升息的空間也不再太大。
本週市場已經開始計
算 2024 年歐洲和美國利率最多下調 100 個基點，消除了未來升息的可能性。
下表反映了利率交易者在即將舉行的聯邦公開市場委員會會議上調整聯準會目標利率的機率。
回到有利於債券的環境嗎？
我們記得，2022 年對股票和債券來說是災難性的一年。 2023年，股市有所改善，但債券持續面臨挑戰，因為央行持續升息，政府增加公共債務。
目前有一個確定性：債
券已成為值得重新考慮的資產類別。即使不承擔太多（發行人）風險，投資者也可以在歐洲實現 4-5%（總）的年化回報率。
如果利率進一步上升，債券將繼續產生有吸引力的收益率，從而緩衝損失。如果通貨緊縮過程持續下去，利率將會下降，債券除了累積利息之外，還將受益於價格上漲。
我們認為債券投資報價現在已變得更具吸引力。就在幾年前，當時利率接近零。就在幾年前，利率徘徊在零附近，風險回報似乎與投資者完全不成比例。報酬最低，損失風險高。
如今，儘管前景在
許多方面仍存在不確定性，但風險得到了更好的回報。為此，我們重新啟動並擴大了我們的 100% 債券投資組合發行（配置 0）。
我們每個月中旬都會審查債券投資組合（配置 0）的 IRR，截至 2023 年 11 月 15 日，目前的 IRR 為：歐元 3.7%，美元 5.1%。您可以在以下位置查看更多詳細資訊：
債券投資組合
綠色債券/社會責任投資組合
如果您的視野較長並且可以接受更大的波動性，您還可以考慮我們的指數基金或ETF的多元化投資組合：限制性較小的貨幣政策也往往有利於股票。建議您這樣做。